Нов план за китайския фондов пазар цели неговото по-нататъшно развитие

Въпреки че пандемията от COVID-19 нанесе огромни щети на света, тя също така предостави безпрецедентни възможности за нестандартни решения. Стремежът на инвеститорите към технологични запаси въпреки епидемията е един ясен знак за това.

На пазара на ценни книжа натрупването на технологични акции винаги става едновременно с формирането на балони. Успехът на технологичните акции се определя от пазара. Но изборът понякога се проваля, тъй като пазарът не винаги е ефективен. С други думи, неправилното определяне на цените на някои технологични акции подчертава значението на избора на правилните цели.

Пандемията от COVID-19 доведе до политики за хеджиране с най-голям мащаб в човешката история. Според данни на Международния валутен фонд, всички 196 наблюдавани икономики са изготвили подходящи фискални, парични, валутни и финансови пазарни политики до 25 септември, чиято цел е била да компенсират оказаното негативно въздействие от епидемията върху икономическите дейности и социалния живот.

Тъй като все още не е ясно колко дълго ще продължи епидемията, на пазара има както оптимистични, така и песимистични перспективи. Но средната оценка е, че пандемията вероятно ще продължи около две години. Възстановяването на световната икономика ще продължи на фона на борбата с епидемията.

Въз основа на макроикономическите политики, засегнати от епидемията, средата с ниски лихвени проценти ще върви заедно с увеличения държавен дълг. Според председателя на Федералния резерв на САЩ Джером Пауъл, през следващите няколко години може да се очаква изключително разхлабена парична политика, тъй като страната ще се нуждае от доста време, за да се възстанови икономически.

На фона на глобализацията рационалните потребители няма да търсят продукти чрез прекомерно използване на валути, въпреки че централните банки може да са освободили твърде много ликвидност на пазара. От друга страна, инвеститорите ще навлязат на капиталовия пазар.

Равнището на безработица сега е по-малко тясно свързано с инфлацията. Това е основната причина, поради която Фед промени фокуса на своята парична политика от абсолютна стойност на насочване на инфлацията към средна стойност на насочване на инфлацията. По този начин Федералният резерв повиши толерантността си към инфлацията, за да стимулира заетостта.

Еврозоната и Япония са приели нулев или отрицателен лихвен процент за около четири години. САЩ и Обединеното кралство достигнаха нулево ниво на лихвените проценти от този март насам. Следователно може да се направи извод, че ниският лихвен процент ще продължи в големите развити икономики доста дълго време.

Епохана с нулев лихвен процент, въведена в големите развити икономики, ще направи китайските финансови активи по-привлекателни. До края на август централната банка на Китай запази лихвения си процент около 3,85%, което беше много по-високо от 0,13% и 0,1% съответно в САЩ и Великобритания.

Разликата между политическия курс на Китай и този на развитите икономики осигурява много място за обменния курс на юана. С други думи, излишно е да се притеснявате за краткосрочните изтичания на капитал поради договорена разлика в лихвените проценти или обезценяването на юана.

От друга страна, Китай е постигнал важни стратегически резултати в превенцията и контрола на епидемиите. Това не само помага на Китай да изпревари останалия свят по отношение на икономическото възстановяване, но също така предоставя историческа възможност за продължаване на задълбочената реформа на пазара на ценни книжа, докато ниските лихвени проценти преобладават в останалата част на света.

Трябва да се обърнат два въпроса за провеждане на реформата на китайския пазар на ценни книжа, особено на фондовия пазар.

Първо, страхът от „международните горещи пари“ трябва да бъде премахнат. Трябва да се положат усилия за ускоряване на отварянето на капиталовата сметка и увеличаване на квотата за инвестиции в облигации и акции.

„Горещите пари“ помагат за коригиране на грешните пазарни цени. Арбитражът е един от основните начини за коригиране на цените на активите. Това е и основен инструмент за съпоставяне на пазарната стойност на активите с тяхната присъща стойност. Международните финансови центрове не се страхуват от горещи пари, тъй като прозрачният и пазарен механизъм ще сведе до минимум възможностите за арбитраж.

Второ, инфраструктурата на финансовия пазар не трябва да се пренебрегва, докато fintech се оформя. Технологиите никога няма да заменят механизма на финансовия пазар. Трудното положение на равнопоставеното кредитиране доказа, че изграждането на финансова инфраструктура е много по-важно от финтех иновациите.

Развитието на финансовия пазар се основава на ценообразуването на кредита. Fintech може по-добре да проучи кредитната информация и да улесни търговията, но никога не може да замени кредита. Злата страна на човечеството може да бъде ограничена и добрата част от човечеството може да бъде наградена чрез перфектен механизъм. Само по този начин може да се подобри пазарният кредит и развитието на финансовия пазар да покаже по-високо качество.

За китайския фондов пазар защитеният интерес на отделните инвеститори е крайъгълният камък на стабилното и устойчиво развитие на пазара. Китайските топ регулатори положиха големи усилия в това отношение през последните няколко години.

В края на юли Комисията за регулиране на ценните книжа на Китай заяви на междинно заседание, че ще предприеме мерки срещу всякакви незаконни действия на капиталовия пазар. Ще бъдат положени усилия за засилване на репресиите срещу измамни издания, неверни изложения, търговия с вътрешна информация и манипулация на пазара.

Ще бъде създаден координационен механизъм за борба с незаконните действия и в близко бъдеще може да се очаква механизъм за колективно действие за пазара на ценни книжа. Всичко това е законодателната или регулаторна инфраструктура, необходима за насърчаване на висококачественото развитие на капиталовия пазар.

Китайските публични компании отдават голямо значение на финансирането и изплащането, докато голяма част от тях не са готови да изплащат дивиденти. Начинът, по който основните акционери намаляват собствения си капитал, трябва да бъде преработен, за да смекчи прякото въздействие върху вторичния пазар.

Междувременно краткосрочните спекулации ще бъдат насърчавани само ако компаниите, регистрирани на фондовата борса, не изплащат дивиденти, което ще доведе до интензивна волатилност на пазара и големи рискове. Следователно трябва да се наложи наказание за компании, които не са плащали дивиденти от години.

Следващите три до пет години ще бъдат ключов период за по-нататъшното нарастване на китайския пазар на ценни книжа. Новият модел на развитие на двойното обращение в Китай, съчетан с разхлабената глобална валутна среда и високата ликвидност, предостави безпрецедентни възможности за китайския пазар на ценни книжа.

Докато страната отваря своите пазари още повече за чуждестранни инвеститори, на пазара на ценни книжа трябва да се направят фундаментални промени, за да се гарантира интернационализацията на китайския финансов пазар.